新三板和地方性股权交易中心的区别

2013/07/09 16:59 阅读: 2396 分类: 新三板专栏 - 专题

      全国中小企业股份转让系统(即俗称的“新三板”)是经国务院批准设立的,是全国性的证券交易场所。上海股权托管交易中心、天津股权交易所等地方性的股权交易中心是由省级政府批准成立的,是地方性的股权交易中心。新三板市场在挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则等方面都与地方性的股权交易中心存在差别。

     以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比:

 

     1.挂牌企业基本条件对比

 

新三板

天津股权交易所

上海股权托管交易中心

所属区域

目前要求挂牌企业位于国家级科技园区,以后将逐渐扩展到全国所有企业

 

无特殊要求

 

无特殊要求

存续年限

依法设立且存续满2年(有限责任公司按原账面净资产折股变更为股份有限公司的,存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算)

 

 

规范经营不少于1年

注册资本中存在非货币出资的,应设立满一个会计年度

业务

业务明确

主营业务完整、突出

业务基本独立

持续经营能力

 

具有持续经营能力

 

活跃、持续的经营业务记录

 

具有持续经营能力

治理结构

公司治理机构健全,合法规范经营

公司治理结构健全,核心高级管理人员稳定,内部管理控制制度完善

治理结构健全,运作规范

股权要求

股权明晰,股票发行和转让行为合法合规

公司任一股东持股最小数量不低于公司总股本的1/200

股份的发行、转让合法合规

 

     从上述对比中可以看出,新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。新三板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业,而地方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。

 

     2.挂牌程序对比

 

新三板

天津股权交易所

上海股权托管交易中心

推荐机构

在全国股份转让系统公司备案的主办券商

取得天交所报价商业务资格或者属于银行、证券、信托类公司

经国家金融管理部门依法批准设立的证券公司、银行等金融机构或经上海股交中心认定的投资机构

审批机关

由全国中小企业股份转让系统有限责任公司审查,中国证监会核准

由天津股权交易所审核,报天津市金融办备案

由上海股权托管交易中心审核,报上海市金融办备案

 

     从推荐机构来看,新三板的推荐机构为具有证券承销和保荐业务资格的券商,而地方性股权交易中心认可普通投资机构的推荐。券商在企业融资、上市方面更具经验、实力,也更为专业,更有利于帮助企业解决挂牌过程中遇到的疑难问题,规避风险,扶持企业成功挂牌。

     从审批机关来看,新三板拟挂牌企业需经全国股份转让系统公司审查,中国证监会核准,审核层级更高,程序更为规范。严格规范的审核程序有利于企业的后续发展,经过一轮规范化的梳理也为企业以后的转板、海内外上市减少了障碍、节约上市成本。

 

     3.投资者标准对比

 

新三板

天津股权交易所

上海股权托管交易中心

机构投资者

企业

性质

法人或合伙企业都可以机构投资者的身份进入新三板

法人、合伙企业及其他经济组织

法人、合伙企业及上海股交中心认定的其他投资者。

资本数额要求

法人

注册资本500万元人民币以上

注册资本不低于100万元人民币

无要求

合伙

企业

实缴出资总额500万元人民币以上

自有净资产总额不低于100万元人民币

无要求

其他经济组织

 

自有净资产总额不低于100万元人民币

无要求

 

 

同时满足:

1.投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上;

2.具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

同时满足:

1.具有完全民事行为能力;

2.公司挂牌交易前,已经在公司投资入股成为原始股东的自然人,或个人金融资产在10万元以上的其他自然人投资者;

3.投资知识和风险识别能力测试总分达到80分以上。

 

符合以下任何一条的自然人:

1.公司挂牌前的自然人股东;

2.通过定向增资或股权激励持有公司股份的自然人股东;

3.因继承或司法裁决等原因持有公司股份的自然人股东;

4.具有两年以上证券投资经验,且拥有人民币100万元以上金融资产的自然人;

5.上海股交中心认定的其他投资者。

:上述第1、2、3项中的自然人在不满足上述第4项条件时只能买卖其持股公司的股份。

 

 

从投资者准入的标准来看,新三板市场的投资者标准高于地方性股权交易中心,具有更高的风险判断能力和风险承担能力,在一定程度上保障了交易市场的稳定。

 

     4.交易规则对比

 

新三板

天津股权交易所

上海股权托管交易中心

交易

方式

协议方式、竞价方式、做市商制度

报价商双向报价+集合竞价+协议定价的混合交易模式

协议方式

基本

交易

单位

1000股或其整数倍

(卖出挂牌公司股票时,余额不足1000股部分应当一次性申报卖出)

挂牌交易公司全部股份的1/200,即一手,或其整数倍(卖出股权时,余额不足一手部分应当一次性卖出)

1万股及以上,投资者股份转让账户中某一挂牌公司股份余额不足1万股的,应一次性卖出

交易

价格

限制

股票转让不设涨跌幅限制

对公司股权交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例限制为前一成交日收盘价的10%

股份转让价格实行涨跌幅限制,涨跌幅比例限制为前成交均价的30%

交易

时间

每周一至周五上午9:15至11:30,下午13:00至15:00

每周一至周五:

开盘前集合竞价:9:15-9:25

报价商首次报价:9:25-9:30

报价商双向报价:9:30-11:30

报价商双向报价:13:00-14:00

第二次集合竞价:14:00-14:15

投资人协商定价:15:15-15:00

每周一至周五上午9:30-11:30,下午13:00-15:00

定向发行特殊规定

1.公司可以在申请挂牌的同时定向发行

2.可以一次核准(形式核准,基本都会同意),分期发行。3.向特定对象发行股票后股东累计不超多200人的,或12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%的,豁免向中国证监会核准,只需在发行后5个工作日内报中国证监会备案

定向增资需要天津股权交易所审核同意

定向增资需要上海股权托管交易中心审核同意

股东

人数

限制

经证监会核准的挂牌企业为公众公司,股东人数可以超过200人

股东人数不得超过200人

股东人数不得超过200人

 

     新三板市场的交易方式更为灵活,在协议方式、竞价方式的基础上引入了做市商方式,能够更好地活跃市场、促进交易。较低的交易单位也能够促进交易市场的活跃。从定向增发融资的角度讲,新三板企业的定向融资程序更为简便、快捷,更有利于挂牌企业快速融资,促进企业的发展。
    从股东人数限制方面来看,新三板挂牌企业股东人数可以突破200人,为企业的融资扫清了股东人数的障碍。

 

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